工程機(jī)械:10月份挖機(jī)略高于季節(jié)性特征。宏觀數(shù)據(jù)來看,基建投資維持高位,房地產(chǎn)銷售和新開工回落;微觀來看,10月份挖機(jī)銷量略高于季節(jié)性特征。我們的觀點(diǎn):底部區(qū)間,等待房地產(chǎn)新開工預(yù)期回升。工程機(jī)械銷量的先導(dǎo)指標(biāo)基建投資保持高位;同時(shí)工程機(jī)械投資邏輯的沙漏已經(jīng)從基建轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)。我們需要密切關(guān)注房地產(chǎn)銷售、庫存和房地產(chǎn)新開工的變化情況,如果房地產(chǎn)出現(xiàn)積極信號(hào),工程機(jī)械走出低谷的概率就會(huì)增加。
航空航天:導(dǎo)航規(guī)劃正式出臺(tái),產(chǎn)業(yè)發(fā)展路徑清晰?！秶倚l(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)中長期發(fā)展規(guī)劃》正式出臺(tái),《規(guī)劃》從市場空間、各行需求、產(chǎn)業(yè)鏈支持措施、重點(diǎn)工程等各個(gè)方面規(guī)劃了我國衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)發(fā)展的中長期思路。同時(shí)從我們跟蹤的下游市場來看,北斗導(dǎo)航市場已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的啟動(dòng)跡象,我們認(rèn)為2013年北斗導(dǎo)航真正從走向北斗到北斗導(dǎo)航的實(shí)際應(yīng)用,產(chǎn)業(yè)化應(yīng)用進(jìn)入實(shí)質(zhì)性進(jìn)展階段:1、政府對(duì)北斗導(dǎo)航應(yīng)用產(chǎn)業(yè)的支持力度將增加,集中表現(xiàn)在補(bǔ)貼、示范項(xiàng)目、標(biāo)準(zhǔn)確定和中長期規(guī)劃支持。2、產(chǎn)業(yè)應(yīng)用將沿軍用(集采、專裝)-行業(yè)應(yīng)用-大眾市場的順序展開;3、北斗導(dǎo)航產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)將針對(duì)各自市場集中開始發(fā)布和推廣北斗導(dǎo)航芯片、終端及綜合應(yīng)用模式,商業(yè)模式探討成為企業(yè)關(guān)注的重點(diǎn)。目前從投資的角度來說,我們?nèi)越ㄗh關(guān)注側(cè)重于軍方和行業(yè)用戶市場的公司,仍推薦中國衛(wèi)星,關(guān)注國騰電子、北斗星通。
船舶制造:本月船舶新接訂單量、價(jià)齊升,全年累計(jì)超1億DWT。2013年10月份全球新接訂單為1012萬DWT,同比回升239%,與上月相比回升55%。今年1月至10月全球新接訂單合計(jì)10094萬DWT,與2012年同期相比增長125%。
本月船價(jià)依然延續(xù)上月緩慢回升的態(tài)勢(shì),本月巴拿馬船價(jià)格為2700萬美金,與上月相比沒有變化。VLCC、阿芙拉和好望角船價(jià)分別為9050萬、4950萬和5250萬美金,與上月相比分別回升50萬、25萬和250萬美金。我們認(rèn)為目前航運(yùn)仍處于吸收過剩產(chǎn)能階段,2013年將是航運(yùn)企業(yè)從?，F(xiàn)金點(diǎn)向保盈利平衡點(diǎn)過度的一年。從投資機(jī)會(huì)的把握來看,《實(shí)施方案》的出臺(tái)有利于造船行業(yè)經(jīng)歷5年蕭條之后穩(wěn)定底部區(qū)間,但新接訂單的持續(xù)好轉(zhuǎn)還有待于航運(yùn)市場的恢復(fù),所以建議中長期投資者耐心等待2014年造船行業(yè)的投資機(jī)會(huì)。但造船行業(yè)新接訂單的真正底部來臨,投資者可以以更加積極的心態(tài)看待造船業(yè)投資機(jī)會(huì)。
能源設(shè)備:張化機(jī)的經(jīng)營戰(zhàn)略轉(zhuǎn)變尚未明顯見效,下調(diào)盈利預(yù)測(cè),維持增持評(píng)級(jí)。張化機(jī)2013年前三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入13.18億元,同比增長8%,實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤0.77億元,同比增長11%,對(duì)應(yīng)EPS0.21元,單季度凈利潤0.2億元,同比增長32%,但單季度經(jīng)營性凈利潤僅同比增長4%,低于我們的預(yù)期。公司仍然受制于歷史上負(fù)面因素的影響,盈利能力尚未好轉(zhuǎn),我們下調(diào)2013年-2015年EPS至0.34元、0.52元、0.80元(原預(yù)測(cè)為0.38元、0.58元、0.83元),維持“增持”的投資評(píng)級(jí)。
軌道交通:鐵路設(shè)備第二次招標(biāo)開始,南北車業(yè)績進(jìn)入反轉(zhuǎn)期。在目前已經(jīng)公開的2013年第二次動(dòng)車招標(biāo)中,250型和350型非高寒車分別為78列和180列,預(yù)計(jì)還有60列左右的高寒車,第二次招標(biāo)的開啟也為明年上半年南北車業(yè)績的增長奠定了良好的基矗根據(jù)招標(biāo)計(jì)劃,預(yù)計(jì)第一次招標(biāo)的車輛很大概率會(huì)在今年年底前交付,因此預(yù)計(jì)第四季度單季度南北車業(yè)績環(huán)比增長將在40%以上,全年實(shí)現(xiàn)同比持平或小幅正增長;而第二次招標(biāo)以動(dòng)車組為主,也為明年上半年南北車的盈利水平提升奠定基?？紤]到鐵路招標(biāo)的重啟以及設(shè)備的交付進(jìn)度安排,我們推薦業(yè)績確定性更高的南北車,其中北車受益于毛利率提升,業(yè)績彈性更大。中國南車、中國北車的目標(biāo)價(jià)分別為5.4元和6.75元,建議買入。同時(shí)建議關(guān)注鐵路貨運(yùn)、設(shè)備招標(biāo)業(yè)績彈性大的北方創(chuàng)業(yè)、永貴電器。
樓宇設(shè)備:新梯收入平穩(wěn)增長,維保業(yè)務(wù)值得期待?！短胤N設(shè)備安全法》在今年年中通過之后,將于2014年1月1日正式實(shí)施,通過規(guī)定電梯的安裝、改造、修理,必須由電梯制造單位或者其委托的依照本法取得相應(yīng)許可的單位進(jìn)行,將有助于規(guī)范目前的電梯維保業(yè)務(wù),在逐步緩解電梯行業(yè)的日益突出的安全問題的同時(shí),也將為公司帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流和利潤,減少業(yè)績的波動(dòng)。維保業(yè)務(wù)更多看重電梯保有量,因此以奧蒂斯、三菱和日立為首的合資品牌受益更多。我們?nèi)匀恢攸c(diǎn)推薦上海機(jī)電,廣日股份和康力電梯。消防領(lǐng)域我們堅(jiān)定看好在渠道、品牌、資金和產(chǎn)品質(zhì)量等4個(gè)方面都在國內(nèi)領(lǐng)先的天廣消防。
智能裝備:2013年工博會(huì)在上海舉行,工業(yè)機(jī)器人獲得重點(diǎn)關(guān)注。本周,工博會(huì)在上海舉行,包括ABB,KUKA,FANUC,安川等在內(nèi)的工業(yè)機(jī)器人均來參加,與此同時(shí),機(jī)器人作為上海未來重點(diǎn)扶持的產(chǎn)業(yè)之一,國內(nèi)首家產(chǎn)業(yè)園也將落戶寶山區(qū)。政策的支持,工業(yè)機(jī)器人性價(jià)比的逐步提升,將有助于整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的完善和發(fā)展,我們看好工業(yè)機(jī)器人在國內(nèi)市場的增長與空間。在標(biāo)的選擇上,我們認(rèn)為可以分為三個(gè)維度:(1)專注于上游關(guān)鍵零部件生產(chǎn)研發(fā),并取得突破的生產(chǎn)廠商,我們看好與世界減速機(jī)龍頭合作的上海機(jī)電,國內(nèi)伺服系統(tǒng)領(lǐng)域的龍頭企業(yè)匯川技術(shù);(2)專注于機(jī)器人領(lǐng)域,擁有強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力,在多個(gè)下游領(lǐng)域取得突破的中游系統(tǒng)集成商,通過延伸產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入上游關(guān)鍵零部件,我們看好背靠高校,研發(fā)實(shí)力強(qiáng)的機(jī)器人;(3)通過延伸產(chǎn)業(yè)鏈,在機(jī)器人領(lǐng)域取得突破的下游應(yīng)用廠商,我們看好主業(yè)高速成長,研制的機(jī)器人在輪胎生產(chǎn)領(lǐng)域取得突破,同時(shí)自主研發(fā)的RV減速器進(jìn)入產(chǎn)品驗(yàn)證階段的巨輪股份。