徐工機械9月30日晚間公告稱：擬將控股子公司徐工信息分拆至創(chuàng)業(yè)板上市。

上市公司分拆子公司上市，是非常常見的事情，比如房地產公司分拆物業(yè)公司，制藥公司分拆某一個單獨的板塊上市，都不少見。

在徐工機械的公告中提到，通過本次分拆，徐工機械將進一步實現(xiàn)業(yè)務聚焦。

徐工機械可以專注于圍繞工程機械，高標準打造數(shù)據(jù)驅動的智能制造，提升公司產品的競爭力和全球工程機械制造商中的地位，更好地服務高端裝備產業(yè)科技創(chuàng)新和經濟高質量發(fā)展。

實際上，分拆的好處還不僅于此，下面，木頭就來說說徐工機械，這家老牌的機械制造公司。

01、股價持續(xù)低迷的徐工機械

如果按照當前利潤計算，公司的動態(tài)市盈率不到10倍。

哪怕是在工程機械領域，也是相對低估的。

徐工機械是一家老牌工程機械公司，徐工集團成立于1993年，公司實際控制人為徐州市國資委。

徐工集團為徐工機械上市公司第一大股東，持股比例38.11%。

在徐工機械當前的主營結構中，主要以起重機械為主。

這家老牌的工程機械公司，位于江蘇徐州。

中國的工程機械行業(yè)，由于歷史原因，大多數(shù)經過多次的并購重組，而各地方為了保護省內的產業(yè)發(fā)展，相對來說比較分散。

2005年發(fā)生的凱雷收購徐工案件，讓徐工集團被大眾所熟知。

徐工集團本來是工程機械行業(yè)的領軍企業(yè)，然而在近10多年的發(fā)展過程中，卻被后來的三一重工等企業(yè)迎頭追上，并隨之超越。

而且差距額越來越大。

02、歷史包袱

翻看徐工機械的股價，即便經過了一定的反彈和上漲，但其絕對市值仍舊停留在10年之前的水平。

也就是說，徐工機械當前的無論是收入，還是估值，這10年來都沒有多少進展。

當然，有行業(yè)周期的因素，也有估值持續(xù)降低的因素。

我們查看徐工機械10年的營收和利潤情況可以發(fā)現(xiàn)，公司當前營收其實是大于10年之前的，但凈利潤卻是剛剛回到10年前的水平。

所以這也導致公司一個非?，F(xiàn)實的問題：

就是公司的經營利潤率越來越低，投資回報率簡直就是慘不忍睹。

無論是整個資產收益率，還是凈資產收益率以及投入資本回報率，全部低于5%。

一個字：慘，三個字：非常慘；四個字就是：慘不忍睹。

所以，公司估值也殺到了市盈率10倍之下。

03、兩件大事：分拆和混改所帶來的機遇

本月徐工發(fā)生了兩件大事：分拆子公司上市和混改。

就在不久之前，徐工集團啟動了混改方案：

9月22日，徐工機械控股股東混改方案完成，股權轉讓項目將其持有的徐工有限18.41%、8.59%、6.14%的股權分別轉讓給江蘇省國信集團有限公司、建信金融資產投資有限公司、交銀金融資產投資有限公司。

混改完成后，徐工集團仍然是徐工的實際控制人，沒有發(fā)生控制權的改變，但是混改優(yōu)化了徐工機械的股權結構。

另外一件事情，就是剛剛宣布的子公司分拆上市：

徐工機械披露關于分拆所屬子公司江蘇徐工信息技術股份有限公司至創(chuàng)業(yè)板上市的預案。

徐工機械擬將其控股子公司徐工信息分拆至深交所創(chuàng)業(yè)板上市，此次分拆完成后，徐工機械股權結構不會發(fā)生變化，且仍將維持對徐工信息的控股權。

可以發(fā)現(xiàn)，徐工集團的混改和分拆上市，都沒有對控制權發(fā)生任何變化，也就是說，無論是混改還是子公司分拆完成之后。

控股公司仍然是徐工集團，這樣的話，就有利于公司估值的提升和未來優(yōu)質資產的持續(xù)注入，做大母公司。

那么，下一步是否就是股民們所期待的徐工集團優(yōu)質資產的注入了呢？

無論是員工持股平臺的設立，還是混改落地，再加上當前的子公司分拆上市。

不但解決了公司長期以來的員工和管理層積極性的問題，徐工集團做大做強的野心昭然若揭，那么，改革之后。

徐工有沒有可能鳳凰涅槃呢？

我們拭目以待。

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