近日，包括徐工、柳工在內(nèi)的多家工程機(jī)械企業(yè)相繼公布上半年業(yè)績預(yù)告。在我們收集到的行業(yè)中報(bào)業(yè)績預(yù)告中，所有企業(yè)都實(shí)現(xiàn)了不同程度的增長。同時(shí)，“利潤表修復(fù)”、“毛利率提升”等字眼頻繁出現(xiàn)在各企業(yè)的業(yè)績預(yù)告中。
業(yè)績預(yù)告
徐工：徐工機(jī)械于2018年7月13日發(fā)布2018年半年度業(yè)績預(yù)告,預(yù)告報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤10.0-11.5億元,同比增速81.72%-108.97%;實(shí)現(xiàn)基本每股收益0.132元-0.154元,同比增速67.09%-94.94%。
柳工：2018年7月13日發(fā)布中報(bào)業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2018年上半年歸母凈利潤為5.33~6.63億元，同比增長118.94%-172.08%。
龍工：7月9日，中國龍工發(fā)布正面盈利預(yù)告，預(yù)計(jì)2018年上半年凈利潤將同比顯著提高。
山河智能：山河智能2018年半年報(bào)業(yè)績預(yù)告數(shù)據(jù)顯示，2018年1-6月歸屬于上市公司股東的凈利潤為：27766萬元至31972.98萬元，同比增長230%至280%。
浙江鼎力：浙江鼎力發(fā)布2018H1業(yè)績預(yù)增公告，預(yù)計(jì)扣非前、后的歸母凈利潤分別為2.05億和1.89億元，同比增速分別為37%和30%。
北方股份：北方股份預(yù)計(jì)2018年上半年凈利潤同比增加220%左右，公司上年同期盈利2131萬元。
濰柴：濰柴動力7月9日晚間披露的半年度業(yè)績預(yù)告顯示，公司報(bào)告期內(nèi)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤為39.8億元至45億元，同比增長50%至70%。
艾迪精密：預(yù)計(jì)2018年半年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同期增加5,500萬元左右，同比增加81%左右。公司歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤預(yù)計(jì)將增加5,600萬元左右，同比增加84%左右，整體超市場預(yù)期。
2018年工程機(jī)械行業(yè)延續(xù)了2017年走勢，是繼續(xù)向好發(fā)展的一年。今年以來工程機(jī)械指數(shù)整體跌幅12.15%，而同期上證綜指下跌14.2%，工程機(jī)械指數(shù)跑贏上證綜指2.05個(gè)百分點(diǎn)。即在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢緩慢時(shí)，工程機(jī)械行業(yè)的仍然保持快速發(fā)展。
2018年1-6月，工程機(jī)械各品類銷售數(shù)據(jù)也十分亮眼。其中，挖機(jī)銷售120123臺，同比漲幅超過50%；裝載機(jī)累計(jì)銷量突破7.5萬臺，推土機(jī)、平地機(jī)、銑刨機(jī)等銷量都有較大幅度增長，而出口銷量增長幅度更為明顯。業(yè)內(nèi)專家表示，此輪工程機(jī)械行業(yè)快速發(fā)展以更新需求為主，疊加基建投資穩(wěn)健，持續(xù)時(shí)間有望超預(yù)期。2017-2019年工程機(jī)械設(shè)備全面進(jìn)入了更新?lián)Q代階段，當(dāng)前國內(nèi)二手工程機(jī)械保有量已超過700萬臺，落后、老舊設(shè)備將逐步騰出市場空間。同時(shí)，國務(wù)院近期還下發(fā)關(guān)于打好環(huán)境攻堅(jiān)戰(zhàn)的政策文件，其中明確提出“鼓勵(lì)淘汰老舊船舶、工程機(jī)械和農(nóng)業(yè)機(jī)械”的意見。因此，環(huán)保政策和機(jī)齡兩方面進(jìn)一步擴(kuò)大了工程機(jī)械更新?lián)Q代的需求。同時(shí)隨著一帶一路戰(zhàn)略持續(xù)推進(jìn)，上半年工程機(jī)械產(chǎn)品出口延續(xù)增長態(tài)勢。內(nèi)需外需的疊加增長共同促進(jìn)了工程機(jī)械的快速發(fā)展。
行業(yè)的快速發(fā)展為各企業(yè)帶來了重要的發(fā)展機(jī)遇，在已公布的各家工程機(jī)械企業(yè)的業(yè)績預(yù)報(bào)中，多家企業(yè)將利潤的高態(tài)勢增長部分歸功于行業(yè)的快速發(fā)展。
產(chǎn)品競爭優(yōu)勢強(qiáng)保持較高市占率
行業(yè)發(fā)展只是一個(gè)機(jī)遇，而企業(yè)的實(shí)力最終決定了企業(yè)的利潤營收。近年來，隨著我國工業(yè)水平的提升，工程機(jī)械行業(yè)國產(chǎn)化不斷推進(jìn)，我國工程機(jī)械龍頭企業(yè)的市占率不斷提升。
眾所周知，徐工是工程機(jī)械行業(yè)的龍頭之一，產(chǎn)品競爭優(yōu)勢顯著，所以能夠在上半年主要類別工程機(jī)械銷量爆發(fā)時(shí)期加大擴(kuò)充市場，將市占率維持在較高水平。2018年上半年，徐工挖掘機(jī)超越卡特彼勒，成為國內(nèi)銷量第二品牌，市占率提升到12%；同時(shí)，在汽車起重機(jī)、路面設(shè)備和樁工機(jī)械等領(lǐng)域，徐工多年蟬聯(lián)市占率第一，起重機(jī)械市占率高達(dá)50%。
在整機(jī)企業(yè)中，柳工是被各大券商持續(xù)看好的一家企業(yè)。2018年上半年，柳工累計(jì)銷售挖掘機(jī)7929臺，同比增長88.83%，遠(yuǎn)高于行業(yè)60%的增速，市占率由2017年上半年的5.59%提升到2018年上半年的6.6%。在裝載機(jī)以及其他推土機(jī)、壓路機(jī)等細(xì)分產(chǎn)品中，柳工均取得較大成果。同時(shí)，柳工不斷修煉內(nèi)功，凈利率由2016年的0.68%恢復(fù)至2018年Q1的6.78%，凈利率向上彈性巨大。
近兩年，高空作業(yè)領(lǐng)域被看作工程機(jī)械行業(yè)的又一藍(lán)海。我國高空作業(yè)領(lǐng)域龍頭——浙江鼎力液壓的增長速度同樣不可小覷?！按_定性成長行業(yè)+優(yōu)質(zhì)公司”組合是券商對鼎力的大力評價(jià)之一，年初，鼎力高空作業(yè)平臺在國內(nèi)市場占有率超過40%，是國內(nèi)高空作業(yè)平臺絕對的龍頭。同時(shí)，憑借著明顯領(lǐng)先國內(nèi)同行的先進(jìn)技術(shù)，浙江鼎力的核心產(chǎn)品已超過40%毛利率，具備一定的產(chǎn)品定價(jià)權(quán)，可憑借優(yōu)質(zhì)客戶積累和產(chǎn)銷規(guī)模的快速擴(kuò)張，逐漸建立起品牌和規(guī)模優(yōu)勢。
同樣，作為工程機(jī)械配套件中的企業(yè)龍頭——艾迪精密，其生產(chǎn)的適用于30噸-100噸挖掘機(jī)用液壓破碎錘技術(shù)壁壘高，制造難度大，產(chǎn)品市場競爭力強(qiáng)。公司便利用產(chǎn)品在技術(shù)與性能方面的優(yōu)勢，迅速擴(kuò)大市場份額，與國內(nèi)知名挖掘機(jī)主機(jī)廠實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略合作，產(chǎn)品訂單飽滿，供不應(yīng)求。
企業(yè)盈利能力增強(qiáng)普遍看好下半年發(fā)展
在分析營收及利潤上漲的原因時(shí)，毛利率提升是所有企業(yè)不可避免的一個(gè)重要因素。通過與多家企業(yè)的溝通，我們了解到，在2015年左右的行業(yè)下行期，各家企業(yè)都在苦煉內(nèi)功，一方面提升產(chǎn)品技術(shù)、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，控制成本，提高產(chǎn)品毛利率；一方面優(yōu)化客戶質(zhì)量，對應(yīng)收賬款和企業(yè)庫存問題加以控制。而2018上半年火爆的市場對于企業(yè)的良性發(fā)展也有非常大的輔助作用，供不應(yīng)求的市場行情使企業(yè)能夠在甄選優(yōu)質(zhì)客戶和清空庫存方面掌握主動，從而在資產(chǎn)負(fù)債以及經(jīng)營性現(xiàn)金流上保持良好運(yùn)轉(zhuǎn)。
因此，在對于下半年的銷售盈利預(yù)測時(shí)，良好的行業(yè)發(fā)展態(tài)勢以及企業(yè)不斷提升的毛利潤率使得各大企業(yè)以及券商普遍呈樂觀態(tài)度。
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